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黃牛亂象、高息貸款和費(fèi)率調(diào)整削弱競(jìng)爭(zhēng)力，監(jiān)管趨嚴(yán)與政策紅利退潮則為滿幫的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)增加了不確定性。2024年，滿幫嘗試通過補(bǔ)貼吸引新司機(jī)，但效果不佳，新司機(jī)注冊(cè)量同比下降10%。

作者/李旼

編輯/趙寒

8月底，鄭州任先生通過滿幫（YMM）旗下運(yùn)滿滿下單，運(yùn)輸價(jià)值超200萬元的300多箱五糧液至寧波，卻遭遇司機(jī)失聯(lián)事件。貨物被轉(zhuǎn)至物流園區(qū)，有人以提供位置為由索要200元紅包。鄭先生報(bào)警后貨物追回。

事件經(jīng)河南廣播電視臺(tái)民生頻道《小莉幫忙》報(bào)道發(fā)酵后，張暉掌舵的滿幫（YMM）集團(tuán)再陷信任危機(jī)。此前，因黃牛轉(zhuǎn)包時(shí)有所聞，讓滿幫被部分用戶稱為“灰色中介”；而滿幫平臺(tái)高息向司機(jī)放貸，更進(jìn)一步加劇了滿幫司機(jī)的債務(wù)壓力，讓滿幫的商業(yè)模式頗遭詬病。

黃牛轉(zhuǎn)包亂象

滿幫成立于2017年，由運(yùn)滿滿與貨車幫合并而成。作為數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)連接貨主與司機(jī)，提供貨運(yùn)匹配、經(jīng)紀(jì)服務(wù)及增值服務(wù)，滿幫覆蓋全國(guó)超300個(gè)城市和10萬條線路。2021年，滿幫在紐交所上市，號(hào)稱“中國(guó)數(shù)字貨運(yùn)第一股”，但短短幾年，滿幫的平臺(tái)光環(huán)已被黃牛轉(zhuǎn)包的信任危機(jī)侵蝕。

前述任先生五糧液訂單“丟失”事件中，平臺(tái)客服回應(yīng)稱：“平臺(tái)上看到有個(gè)訂單，為什么司機(jī)沒送貨到了物流園，不清楚這個(gè)情況。司機(jī)是自己注冊(cè)的，可以自由接單，不受平臺(tái)那個(gè)。通過平臺(tái)交易會(huì)處理，等待專員回復(fù)即可?！?/p>

一句“等待專員回復(fù)”，讓托運(yùn)貨值超200萬元的任先生心急如焚。

黑貓投訴平臺(tái)顯示，類似任先生這樣的不省心遭遇，運(yùn)滿滿相關(guān)投訴超10640萬條，不少涉及司機(jī)失聯(lián)或電話停機(jī)。

這其中，平臺(tái)上的黃牛中介是亂象根源。

在滿幫平臺(tái)上，黃牛們注冊(cè)賬號(hào)搶單，然后加價(jià)轉(zhuǎn)包給實(shí)際承運(yùn)司機(jī)，黃牛從中賺取差價(jià)。社交平臺(tái)流傳的虛假注冊(cè)教程顯示，滿幫平臺(tái)的身份證、駕駛證審核形同虛設(shè)，車輛信息常與實(shí)際不符。

2023年，安徽阜陽(yáng)一團(tuán)伙利用批量注冊(cè)的運(yùn)滿滿賬號(hào)，以貨主和司機(jī)雙重身份吞沒并轉(zhuǎn)賣貨物，持續(xù)7個(gè)月。有分析指出：“黃牛的存在某種程度上成了平臺(tái)變相擴(kuò)張運(yùn)力的灰色渠道，一個(gè)由黃牛維持的龐大訂單池，或許比嚴(yán)格審核帶來的運(yùn)力短缺更能取悅資本市場(chǎng)?！?/p>

但黃牛的猖獗，讓貨主與司機(jī)深受其害。貨主反映，訂單被黃牛轉(zhuǎn)包后轉(zhuǎn)為小車型，取消訂單遭“空載費(fèi)”要挾。司機(jī)則面臨超載訂單，如核載1.2噸的4.2米卡車被要求運(yùn)12噸貨，拒載卻被平臺(tái)扣分，影響搶單和提現(xiàn)。2024年6月，央視報(bào)道滿幫等平臺(tái)存在超載現(xiàn)象，司機(jī)怨聲載道。

企查查顯示，滿幫成員公司江蘇滿運(yùn)軟件科技有限公司卷入司法糾紛近2000起，1676起為被告，超三分之二為運(yùn)輸合同糾紛，凸顯平臺(tái)管理漏洞。

在治理上放任黃牛，滿幫實(shí)際上是在用信任透支換取賬面增長(zhǎng)。短期來說，黃牛維持了平臺(tái)交易的繁榮，比真實(shí)但有限的運(yùn)力更能支撐滿幫財(cái)報(bào)的“增長(zhǎng)故事”；但中長(zhǎng)期來看，用戶信任的透支，只會(huì)進(jìn)一步縮減平臺(tái)的訂單吸引能力。

財(cái)報(bào)難掩隱憂

滿幫2025年第二季度財(cái)報(bào)表面亮眼：營(yíng)收32.39億元，同比增長(zhǎng)17.2%；凈利潤(rùn)12.65億元，同比增長(zhǎng)50.5%；非GAAP調(diào)整后凈利潤(rùn)13.52億元，同比增長(zhǎng)39.3%。

但亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，滿幫核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)疲軟已不容忽視。

財(cái)報(bào)顯示，滿幫二季度貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入僅增長(zhǎng)1.1%，服務(wù)費(fèi)率提高卻導(dǎo)致交易量下滑。公司預(yù)計(jì)第三季度交易量將大幅下降，總收入預(yù)計(jì)為30.7億-31.7億元，同比增長(zhǎng)僅1.3%-4.6%。為彌補(bǔ)交易量下滑，滿幫提高服務(wù)費(fèi)率，如長(zhǎng)三角地區(qū)300公里訂單從6%升至11%，短期推高收入，但貨主成本上升，預(yù)計(jì)導(dǎo)致訂單流失，用戶粘性減弱。

值得注意的是，滿幫盈利模式高度依賴地方政府退稅政策，彌補(bǔ)9%增值稅率與司機(jī)3%進(jìn)項(xiàng)發(fā)票的稅差。2023年第一季度，退稅占貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入66.92%，2022年退稅2.8億元，2024年增至5.2億元，但2025年一季度增速放緩。

在地方政府財(cái)政壓力增大、退稅紅利難以為繼前提下，一旦退稅政策收緊，滿幫集團(tuán)盈利能力將受重創(chuàng)。滿幫第二季度成本費(fèi)用21億元，同比下降5%，稅費(fèi)扣除政府補(bǔ)助后下降7.6%。盈利靠提價(jià)與退稅，而非交易量與服務(wù)效率，依賴外部增長(zhǎng)的模式難言健康。

高息放貸爭(zhēng)議

除了高額政府退稅外，向貨運(yùn)司機(jī)高息放貸，是滿幫較高利潤(rùn)率的又一重要來源。

有司機(jī)在運(yùn)滿滿借款2000元，分三期還款，卻發(fā)現(xiàn)年化利率高達(dá)36%，故意模糊費(fèi)用標(biāo)注，致借貸司機(jī)進(jìn)一步深陷債務(wù)泥潭。另有司機(jī)投訴稱，“貨車幫貨運(yùn)平臺(tái)網(wǎng)貸年化利率百分之36”，并遭遇暴力催收。

滿幫的增值服務(wù)以放貸業(yè)務(wù)為核心，2025年第一季度收入4.53億元，同比增長(zhǎng)13.5%，未償還貸款余額45.1億元，2024年增值服務(wù)收入17.84億元，同比增長(zhǎng)29%。但司機(jī)貸、滿運(yùn)貸年化利率達(dá)36%，逾期罰息日利率0.0983%相當(dāng)于年化35.9%，遠(yuǎn)超民間借貸司法保護(hù)上限約14.4%，引發(fā)高利貸質(zhì)疑。

同時(shí)，滿幫信貸業(yè)務(wù)合同條款復(fù)雜，隱藏費(fèi)用推高實(shí)際成本。

司機(jī)反映，滿幫平臺(tái)貸款宣傳為“低息”或“零首付”，實(shí)際年化成本因“服務(wù)費(fèi)”“咨詢費(fèi)”等附加費(fèi)用接近40%，合同未明確披露綜合利率，部分司機(jī)直至還款才發(fā)現(xiàn)高額利息。2024年，滿幫信貸業(yè)務(wù)因高利率和不透明合同引發(fā)多起投訴，部分司機(jī)因逾期被催收人員威脅，甚至面臨車輛扣押風(fēng)險(xiǎn)。

有司機(jī)表示，催收人員通過電話和短信施壓，要求“立即還款否則封號(hào)”，嚴(yán)重影響生計(jì)。逾期用戶被凍結(jié)搜貨功能，無法接單，被指“暴力催收”。司機(jī)陷入“低價(jià)訂單—利潤(rùn)虧損—高息借款—債務(wù)循環(huán)”的惡性循環(huán)，滿幫2024年表內(nèi)貸款余額41.996億元，不良率升至2.2%。黑貓投訴平臺(tái)上，“高利貸”與“封號(hào)”投訴同比激增，用戶不滿情緒高漲。信貸合同透明度不足，加劇司機(jī)困境，平臺(tái)信譽(yù)進(jìn)一步受損。

10月1日起，國(guó)家金融監(jiān)督管理局發(fā)布的助貸新規(guī)將施行，隱性收費(fèi)等所有類目合計(jì)受保護(hù)利息不超24%，暴力催收等更不允許，滿幫信貸業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率、壞賬率承壓是大趨勢(shì)。

監(jiān)管壓力高企

滿幫的運(yùn)營(yíng)亂象多次引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

2023年4月，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室約談滿幫，指出“運(yùn)營(yíng)規(guī)則不公平”“主體責(zé)任不落實(shí)”，特別是黃牛轉(zhuǎn)包導(dǎo)致貨主和司機(jī)權(quán)益受損。2024年，監(jiān)管部門再次點(diǎn)名滿幫平臺(tái)存在超載和不透明收費(fèi)問題，要求整改訂單分配機(jī)制，但司機(jī)反映改進(jìn)緩慢，超載訂單仍普遍存在。滿幫回應(yīng)稱已加強(qiáng)實(shí)名認(rèn)證和車輛軌跡監(jiān)控，2025年7-8月封禁1905個(gè)賬號(hào)，但黃牛活動(dòng)未見明顯減少，監(jiān)管效果有限。

信貸業(yè)務(wù)同樣深陷合規(guī)泥潭。2023年12月，滿幫旗下經(jīng)營(yíng)小貸的主體公司貴州貨車幫小額貸款有限公司因“提供個(gè)人不良信息，未事先告知信息主體”被中國(guó)人民銀行貴州分行罰款37萬元。裁判文書顯示，2023-2024年，相當(dāng)高比例的滿幫信貸糾紛涉及年化利率超36%，法院不支持超過24%的利息請(qǐng)求。2024年，部分司機(jī)因高息貸款向地方金融監(jiān)管部門投訴，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已要求滿幫提交信貸業(yè)務(wù)合規(guī)報(bào)告。在監(jiān)管部門看來，滿幫既沒有落實(shí)信息審核責(zé)任，也在信貸上踩觸高息紅線。

運(yùn)力增長(zhǎng)瓶頸

滿幫在同城貨運(yùn)市場(chǎng)份額不到25%，遠(yuǎn)低于貨拉拉的63.1%，“省省”品牌尚未突圍。2025年第二季度，營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)1.2億元，履約訂單6080萬單，同比增長(zhǎng)23.8%。但面對(duì)貨拉拉、滴滴貨運(yùn)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，滿幫需平衡貨主、司機(jī)與平臺(tái)利益，高費(fèi)率和低價(jià)訂單擠壓司機(jī)收入，貨主成本上升導(dǎo)致訂單流失。

2024年，貨主投訴平臺(tái)推薦的低價(jià)司機(jī)履約能力不足。一位貨主表示，平臺(tái)上低價(jià)訂單常由黃牛接手，轉(zhuǎn)包后物流信息滯后，貨物延誤甚至丟失。司機(jī)同樣不滿，一位司機(jī)反映，接單后發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)不足以覆蓋油費(fèi)和抽傭，長(zhǎng)期虧損迫使其借高息貸款，陷入債務(wù)困境。另一司機(jī)因黃牛搶單，收入下降15%，無奈轉(zhuǎn)投其他平臺(tái)。

黃牛亂象、高息貸款和費(fèi)率調(diào)整削弱競(jìng)爭(zhēng)力，監(jiān)管趨嚴(yán)與政策紅利退潮則為滿幫的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)增加了不確定性。有司機(jī)表示：“平臺(tái)抽傭高，訂單被黃牛搶，借了貸款還被封號(hào)，司機(jī)根本活不下。”2024年，滿幫嘗試通過補(bǔ)貼吸引新司機(jī)，但效果不佳。