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本以為虎牙和斗魚雙方達(dá)成合作，可以讓過往的“虎魚戰(zhàn)爭”歸于平靜，豈料合并計劃中途終止，“虎魚之斗”的局面終究未能終結(jié)。而在雙方合并終止后，虎牙與斗魚也開始分道揚鑣。

曾幾何時，作為國內(nèi)游戲直播的頭部平臺，斗魚手握諸多頂級賽事資源，坐擁業(yè)內(nèi)無二的網(wǎng)紅主播，風(fēng)頭一時無兩。然而到現(xiàn)在，斗魚卻已經(jīng)開始被“游戲直播第一股”的虎牙所趕超。雖然虎牙和斗魚仍然同處于游戲直播平臺頭部位置，但二者之間的差距已經(jīng)越來越明顯，這從其近期發(fā)布的2021年財報就可以窺探一二。

（配圖來自Canva可畫）

年報分道揚鑣：一個盈利、一個虧損

如今，虎牙的盈利能力已經(jīng)常年領(lǐng)跑斗魚。財報顯示，虎牙2021年全年實現(xiàn)營收113.51億元，同比增長4%；實現(xiàn)毛利潤16億元，凈利潤5.83億元。而斗魚2021年全年實現(xiàn)營收91.65億元，同比下降4.55%，全年凈虧損6.2億元，相比2020年同期凈利潤4.04億元由盈轉(zhuǎn)虧，這也是斗魚連續(xù)5季度單季虧損。

無論是虎牙持續(xù)盈利，還是斗魚由盈轉(zhuǎn)虧，均與其直播、廣告與其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不無關(guān)系。虎牙直播收入雖然下降，但其廣告和其他業(yè)務(wù)收入?yún)s實現(xiàn)了大幅增長，而斗魚的兩項業(yè)務(wù)卻都出現(xiàn)了不同程度的下降。

財報顯示，2021年虎牙直播收入同比下降了1.22%至101.86億元，廣告和其他業(yè)務(wù)收入同比增長了93.3%至11.65億元；斗魚直播收入同比下降了3%至85.86億元，廣告和其他收入同比增長了24%至7.5億元。

而直播業(yè)務(wù)收入與用戶規(guī)模、付費用戶高度綁定，虎牙雖然付費用戶數(shù)量更低，但收入超過斗魚，可見虎牙用戶的付費能力要高于斗魚用戶。財報顯示，2021年第四季度，虎牙平均移動月活躍用戶數(shù)同比增長7.4%至8540萬，創(chuàng)上市以來新高；不過，付費用戶數(shù)同比下降6.67%至560萬。斗魚平均移動月活躍用戶數(shù)同比增長了7.2%至6240萬；付費用戶數(shù)同比下降3.95%至730萬。

相比較而言，虎牙直播收入占比雖低，收入結(jié)構(gòu)卻比斗魚更趨合理。據(jù)悉，虎牙2021年直播收入占總營收的比例為89.74%，廣告收入僅占10.26%，而斗魚這兩項收入在總營收中的占比分別約為94.8%和5.1%。雖然二者直播收入占據(jù)都還很高，但斗魚卻高達(dá)九成以上，說明斗魚對直播的依賴度較虎牙更甚。

虎牙全面發(fā)力

隨著斗魚的掉隊，虎牙在國內(nèi)電競直播賽道上的綜合優(yōu)勢已經(jīng)隱隱顯露。而虎牙之所以能夠“跑贏”斗魚，完全得益于其在版權(quán)、內(nèi)容、技術(shù)和海外業(yè)務(wù)等方面的進(jìn)一步發(fā)力。

首先，虎牙繼續(xù)與電競賽事組織通力合作，并由此取得了更多元的電競賽事版權(quán)。虎牙一直在不斷加強游戲賽事版權(quán)的覆蓋范圍，去年不僅與騰競體育就英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）的獨家內(nèi)容版權(quán)達(dá)成了合作，還與ESL公司簽署了中文獨家賽事直播版權(quán)協(xié)議。顯然，虎牙已取得了多個賽事的獨家直播權(quán)、視頻點播和發(fā)行權(quán)。據(jù)悉，虎牙僅在2021年第四季度直播版權(quán)電競賽事就多達(dá)125項，賽事總收看人次達(dá)6.05億次。

其次，虎牙積極推出了更多自制節(jié)目和游戲視頻，極大地豐富了平臺的自制內(nèi)容。比如，“2021虎牙猛男杯年度總決賽”等三檔獨具特色的自制電競賽事表現(xiàn)得極其亮眼，虎牙引入的視頻創(chuàng)作者所生產(chǎn)的游戲視頻內(nèi)容，也吸引到了更為廣泛的受眾群體。

據(jù)悉，2021年第四季度，虎牙直播了64檔自制電競賽事和娛樂節(jié)目，總觀看人次達(dá)1.53億次，同比漲幅超40%。與此同時，虎牙上傳至平臺的視頻數(shù)量及視頻瀏覽量也均實現(xiàn)了兩位數(shù)的環(huán)比增長。

另外，虎牙在直播技術(shù)、互動功能上的創(chuàng)新玩法，也為用戶和主播帶來了更好的體驗。2021年虎牙通過不斷迭代直播互動功能，又開放了更多互動新玩法，并且虎牙還將小程序工具和互動功能結(jié)相合，增強了其互惠互利性。財報顯示，2021年第四季度，使用虎牙小程序工具的日均活躍主播同比增長近160%；平臺上有超過500萬的日均活躍用戶參與小程序工具的互動，較2020年同期增長了240%。

最后，虎牙海外業(yè)務(wù)發(fā)展順利，海外產(chǎn)品Nimo TV正在成為其新的增長動力之一。虎牙通過與游戲工作室合作，轉(zhuǎn)播當(dāng)?shù)責(zé)衢T電競賽事，不斷豐富娛樂節(jié)目等，使Nimo TV的用戶得到了強勁增長。財報顯示，2021年第四季度，Nimo TV的月均活躍用戶超過了3000萬。得益于此，Nimo TV的變現(xiàn)能力進(jìn)一步提高，海外業(yè)務(wù)收入也同比增長超過了110%。

斗魚努力控本

其實，從虎牙的多措并舉不難看出其對游戲直播的重視，因此在對版權(quán)、內(nèi)容等方面的大力布局下，虎牙一路向好發(fā)展也就不難理解了。而反觀斗魚，之所以逐漸與虎牙拉開差距，也是與其對待版權(quán)和內(nèi)容態(tài)度的截然不同不無關(guān)系。

從版權(quán)來看，虎牙在版權(quán)收割上的進(jìn)攻性，比斗魚的保守策略帶來的效果要更好。游戲版權(quán)對于直播平臺的重要性毋庸置疑，虎牙拿下了英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）5年的獨播權(quán)，而斗魚卻在減少對這類頂級電競賽事版權(quán)的采買。從最終結(jié)果來看，雖然斗魚是為了解決虧損問題，才開始削減版權(quán)成本，但事實上賽事版權(quán)的缺失則會導(dǎo)致其直播內(nèi)容的減少，從而對用戶的付費意愿產(chǎn)生影響。

就內(nèi)容而言，虎牙的“一專多能”比斗魚精耕游戲直播的變現(xiàn)速度要快。娛樂分區(qū)的主播在吸引禮物打賞的能力上要遠(yuǎn)超游戲版塊，所以虎牙走游戲電競+泛娛樂的“一專多能”道路，能通過娛樂版塊的強勁營收反哺游戲。而由于單一主播對觀眾的轉(zhuǎn)化能力有限，所以單靠游戲直播，很難將用戶價值最大化，于是更傾向于精耕游戲、電競直播的斗魚，其付費能力自然不如虎牙出眾。

就直播來說，對主播規(guī)模化運營的虎牙，比過于依賴頭部主播的斗魚所付出的成本要更低。斗魚的成本占營收比常年大于虎牙，這主要是由于虎牙擁有更多的腰部主播，腰部主播成本更低，更容易被復(fù)制，對直播平臺而言更具性價比。而頭部主播的營收貢獻(xiàn)雖然更顯著，但如今用戶對主播的打賞逐漸變少，頭部主播所帶來的收益變得有限；再加上頭部主播越發(fā)稀少，斗魚再花重金網(wǎng)羅，自然會拉低其盈利能力。

虎牙的長期挑戰(zhàn)

雖然相比斗魚，虎牙如今在各方面都表現(xiàn)突出，但仍有些問題不容忽視。

一是，虎牙的營收增速正在逐漸放緩。據(jù)悉，2017年—2021年，虎牙的營收增長率分別為174.16%、113.45%、79.58%、30.33%、4%，增速大幅下滑，甚至在五年間就驟降至個位數(shù)。另外從季度來看，虎牙2020年和2021年四個季度營收增長率分別為48%、34%、24%、21%以及8%、10%、6%和-6%，季度增速也在不斷放緩。

二是，虎牙的直播市場正在被不斷搶食。隨著長視頻及短視頻平臺加速進(jìn)入游戲直播賽道，與虎牙搶奪市場份額的玩家就已經(jīng)數(shù)不勝數(shù)了。雖然虎牙憑借在該領(lǐng)域多年深耕，已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗，但在B站的高調(diào)進(jìn)攻，“抖快”等短視頻的暗中窺伺，以及斗魚、CC直播等垂直游戲直播平臺的虎視眈眈之下，虎牙面臨的競爭壓力只會越來越大。

三是，游戲直播行業(yè)已經(jīng)接近天花板。隨著整個直播行業(yè)開始進(jìn)入存量市場，游戲直播平臺普遍面臨用戶增長乏力、變現(xiàn)能力不足等問題，我國游戲直播行業(yè)市場增速已經(jīng)明顯放緩，游戲直播業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力或已遭遇天花板。據(jù)艾瑞咨詢2019年的《中國游戲直播行業(yè)研究報告》預(yù)測，2022年游戲直播行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計達(dá)341.6億，而到2023年，全國游戲直播市場規(guī)模增長率將下滑到18.6%。

總而言之，即便是暫時跑贏了斗魚，虎牙的情況依舊不容樂觀，內(nèi)部造血能力減弱、外部競爭壓力過大、整個游戲直播行業(yè)增速放緩已經(jīng)成了不爭的事實。顯然面對如此多的難題，虎牙要想長期領(lǐng)跑游戲直播行業(yè)，需要做的還有很多。