付費用戶下降、用戶老齡化，誰還能救“中老年版”陌陌？觀點
當(dāng)資本市場用連續(xù)兩日的下跌回應(yīng)財報，摯文集團（MOMO）的困境已不再是偶然的業(yè)績波動，而是一場持續(xù)多年的生存危機。
當(dāng)資本市場用連續(xù)兩日的下跌回應(yīng)財報，摯文集團（MOMO）的困境已不再是偶然的業(yè)績波動，而是一場持續(xù)多年的生存危機。2025年9月，這家曾憑借陌陌攪動陌生人社交市場的企業(yè)，交出了營收連續(xù)22個季度同比下滑的成績單，凈虧損與付費用戶“腰斬”的雙重打擊，讓其從昔日市值逼近百億美元的行業(yè)標(biāo)桿，淪為市值僅剩12億美元的“落魄者”。從“荷爾蒙驅(qū)動”的高光時刻到“中老年孤島”的尷尬現(xiàn)狀，摯文集團究竟在社交賽道上迷失了方向？
盈利神話崩塌
2014年納斯達克敲鐘時，摯文集團或許未曾想過，十余年后會陷入“增收不增利”到“營收利潤雙降”的惡性循環(huán)。2025年第二季度，其營收26.2億元的數(shù)字背后，是同比2.6%的下滑曲線，而1.394億元的凈虧損，與上年同期3.978億元的凈利潤形成刺眼對比。即便剔除5.479億元預(yù)扣所得稅的影響，非GAAP凈虧損仍達9520萬元，盈利神話徹底破滅。
曾經(jīng)作為“現(xiàn)金奶?！钡闹辈ゴ蛸p業(yè)務(wù)，如今成了業(yè)績承壓的重災(zāi)區(qū)。在監(jiān)管政策持續(xù)收緊的背景下，低俗內(nèi)容整治、打賞機制規(guī)范等要求，讓依賴頭部主播引流的陌陌遭遇“斷流”危機。大批核心主播轉(zhuǎn)向抖音、快手等短視頻平臺，不僅帶走了流量，更削弱了用戶付費意愿。數(shù)據(jù)顯示，第二季度增值服務(wù)收入25.79億元，同比下降2.6%，與直播打賞相關(guān)的收入占比持續(xù)萎縮，曾經(jīng)撐起半壁江山的核心業(yè)務(wù)，如今連基本的營收穩(wěn)定都難以維系。
成本控制的失效進一步加劇了財務(wù)壓力。盡管第二季度總費用同比微降2.1%，但海外營銷支出的激增，直接抵消了探探業(yè)務(wù)的降本效果，運營利潤率跌至15%的低位。這種“節(jié)流”不見效、“開源”無門路的困境，讓摯文集團的財務(wù)狀況陷入被動，也讓投資者對其盈利能力失去信心——財報發(fā)布前后，公司股價連續(xù)兩日下跌，9月8日收跌4.69%，9月9日再跌2.96%，資本市場用腳投票，折射出市場對其未來的擔(dān)憂。
用戶版圖萎縮
社交平臺的核心競爭力在于用戶，而摯文集團正在經(jīng)歷一場殘酷的“用戶流失戰(zhàn)”。2025年上半年，陌陌付費用戶從2024年同期的720萬驟降至350萬，短短一年時間近乎“腰斬”；即便與2025年一季度末的420萬相比，環(huán)比仍減少70萬。旗下另一款產(chǎn)品探探的處境同樣艱難，付費用戶跌至70萬，月活躍用戶（MAU）從1290萬降至1020萬，一年蒸發(fā)270萬用戶，用戶規(guī)模持續(xù)萎縮。
更致命的是，用戶結(jié)構(gòu)的“老齡化”正在吞噬平臺的未來。數(shù)據(jù)顯示，陌陌25歲以上用戶占比超75%，其中41歲以上男性占比高達48.1%。曾經(jīng)憑借“附近的人”功能吸引年輕用戶的陌陌，如今逐漸淪為“中老年社交”的代名詞。Z世代用戶的集體流失，背后是產(chǎn)品模式與年輕群體需求的嚴(yán)重脫節(jié)——當(dāng)下的年輕人早已不滿足于“基于地理位置和顏值的淺層匹配”，他們更追求“興趣認同”與“深度互動”，小紅書的興趣社群、Soul的靈魂匹配，都精準(zhǔn)擊中了這一需求，而陌陌仍停留在“滑動匹配”的舊模式中，自然難以留住年輕用戶。
用戶流失與付費意愿下降形成了惡性循環(huán)。付費用戶的銳減直接沖擊營收，而營收下滑又導(dǎo)致公司無力投入資源優(yōu)化產(chǎn)品、打造新的社交場景，進而陷入“用戶流失—收入減少—產(chǎn)品滯后—更多用戶流失”的死局。有用戶吐槽：“現(xiàn)在打開陌陌，要么是廣告，要么是功利性極強的聊天，想找個真誠交流的人根本不可能?！边@種負面口碑的擴散，進一步將主流用戶推向競爭對手，讓陌陌的用戶版圖持續(xù)縮水。
出海乏力與新業(yè)務(wù)難產(chǎn)
面對國內(nèi)市場的增長瓶頸，摯文集團并非沒有嘗試破局，出海業(yè)務(wù)曾被寄予“第二增長曲線”的厚望。2025年第二季度，其海外收入4.424億元，同比增長72.7%，上半年海外收入8.57億元，占總營收的16.9%。但亮眼的增速背后，是難以忽視的規(guī)模短板——這一收入規(guī)模不足同行赤子城科技上半年社交收入28.34億元的三分之一，且赤子城旗下SUGO平臺收入同比增長超100%，利潤增長超150%，相比之下，摯文集團的出海業(yè)務(wù)仍處于“小打小鬧”的階段。
事實上，摯文集團的出海之路早已開啟，自2012年推出MO、Blupe等產(chǎn)品以來，十余年時間里始終未能實現(xiàn)本質(zhì)性突破。早期項目因文化差異、本地化不足折戟沉沙，如今僅靠Soulchill等少數(shù)應(yīng)用支撐海外業(yè)務(wù)，但中東地區(qū)的局勢動蕩、數(shù)據(jù)隱私合規(guī)風(fēng)險、文化壁壘等問題，都讓Soulchill的增長充滿不確定性。對于一家深耕國內(nèi)市場多年的企業(yè)而言，海外市場的本地化運營、用戶需求洞察、合規(guī)體系搭建，都是需要長期投入的“硬骨頭”，而摯文集團顯然尚未找到破局的關(guān)鍵。
除了出海，摯文集團也曾嘗試布局元宇宙、音樂社交等新業(yè)務(wù)，試圖打造新的增長點，但從結(jié)果來看，這些嘗試均未形成氣候。探探原本定位年輕群體，卻未能抓住Z世代需求，收入從5.769億元跌至2.264億元，月活持續(xù)下滑；元宇宙社交項目雷聲大雨點小，既沒有形成獨特的產(chǎn)品體驗，也未能吸引足夠多的用戶參與。在競爭對手紛紛通過興趣標(biāo)簽、內(nèi)容生態(tài)搶占市場的當(dāng)下，摯文集團的新業(yè)務(wù)始終停留在“概念階段”，未能轉(zhuǎn)化為實際的競爭力。
失去年輕人，注定失去未來
從陌生人社交的“霸主”到如今的困局，摯文集團的衰落并非偶然。它曾憑借“荷爾蒙紅利”抓住移動互聯(lián)網(wǎng)初期的流量風(fēng)口，但當(dāng)市場需求從“淺層社交”轉(zhuǎn)向“深度互動”，當(dāng)用戶群體從“泛流量”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)興趣人群”，當(dāng)監(jiān)管環(huán)境從“寬松”轉(zhuǎn)向“嚴(yán)格”，這家企業(yè)未能及時調(diào)整戰(zhàn)略、迭代產(chǎn)品，最終陷入增長泥潭。
社交行業(yè)的競爭，本質(zhì)上是對用戶需求的把握與響應(yīng)。輸?shù)裟贻p人，就意味著輸?shù)袅宋磥淼氖袌?。如今，摯文集團市值不足高峰期的八分之一，營收連續(xù)22個季度下滑，付費用戶腰斬，出海乏力，新業(yè)務(wù)難產(chǎn)，每一個問題都在考驗著企業(yè)的生存能力。若不能打破現(xiàn)有困局，找到契合當(dāng)下用戶需求的社交模式，曾經(jīng)的“陌陌時代”，或許將徹底成為社交江湖的歷史。
出品丨九州商業(yè)觀察
撰文丨九裘小妹
編輯｜鄒貓小妹
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