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8月21日，滿幫集團(tuán)發(fā)布的二季度財報顯示，當(dāng)季營收32.39億元，同比增長17.2%；凈利潤12.65億元，同比大增50.5%。

這份亮眼成績單背后，隱藏著一個耐人尋味的細(xì)節(jié)：若不計貨運經(jīng)紀(jì)服務(wù)，滿幫預(yù)計第三季度收入同比增幅可達(dá)23.4%至29.1%，而這部分“高增長業(yè)務(wù)”中，最值得關(guān)注、也飽受詬病的正是其增值服務(wù)中占比約70%的信貸業(yè)務(wù)。

從解決公路貨運"空駛率超40%"的科技先鋒，到400萬貨車司機(jī)口中的"網(wǎng)貸中心"，滿幫集團(tuán)在八年時間里進(jìn)行了一場激進(jìn)的商業(yè)變形，高利潤背后是司機(jī)的無奈嘆息。當(dāng)貨運匹配服務(wù)利潤率持續(xù)收窄，金融業(yè)務(wù)卻以高達(dá)36%的實際利率撐起業(yè)績增長，這家紐交所上市公司的"第二增長曲線"，正行走在合規(guī)紅線與商業(yè)利益的危險邊緣。

從"降本增效"到"金融變現(xiàn)"：科技公司的初心漂移

2017年11月，"運滿滿"與"貨車幫"合并成立滿幫集團(tuán)，"讓物流更智慧"”讓物流更美好“的口號多次見諸公開報道。彼時，中國公路貨運市場"空駛率超40%、空載率近30%、空置率逾20%"的痛點，為其提供了絕好的生存土壤。通過大數(shù)據(jù)匹配貨主與司機(jī)需求，滿幫確實創(chuàng)造了行業(yè)價值——數(shù)據(jù)顯示，其平臺幫助司機(jī)將"三空率"從38%降至34%，年均節(jié)省運營成本1至2萬元。

這種"科技賦能物流"的敘事，支撐滿幫在2021年6月頂著"中國數(shù)字貨運第一股"的光環(huán)登陸紐交所，上市首日市值達(dá)233.58億美元。但資本市場的估值壓力，很快讓滿幫暴露了平臺型企業(yè)的盈利焦慮：貨運匹配服務(wù)本質(zhì)是"薄利多銷"——2024年該項收入94.55億元，占總營收84.13%，但利潤率僅約15%；而同期增值服務(wù)（以信貸為主）收入17.84億元，占比15.87%，卻貢獻(xiàn)了超40%的利潤。

金融化轉(zhuǎn)型的邏輯并不難理解：2023年滿幫信貸業(yè)務(wù)收入占比為11.9%，表內(nèi)貸款余額約35.2億元，到2024年，其貸款余額同比增長19.28%至42億元，而不良率較2023年僅上升0.2個百分點至2.2%。但若對比貨運匹配和信貸業(yè)務(wù)的利潤率，不難發(fā)現(xiàn)"放貸比匹配更賺錢"，那滿幫的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移幾乎就是必然的。

滿幫的金融布局曾極為激進(jìn)。巔峰時期，滿幫手握小額貸款、融資擔(dān)保、商業(yè)保理、基金銷售等八張金融牌照，雖然后來注銷了部分牌照，但核心的貴州貨車幫小額貸款有限公司仍在運轉(zhuǎn)，為司機(jī)提供"司機(jī)貸""滿運貸""司機(jī)白條"等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品精準(zhǔn)錨定貨車司機(jī)的痛點：加油、過路費、車輛維修等高頻支出，以及貨主賬期導(dǎo)致的流動資金缺口。

36%利率陷阱：司機(jī)的"雙向收割"困境"

“年化利率8%起”的宣傳背后，是貨車司機(jī)難以承受的資金成本。多份裁判文書顯示，滿幫"司機(jī)貸"實際年化利率常高達(dá)36%，逾期罰息每日0.0983%（年化約35.9%），遠(yuǎn)超民間借貸司法保護(hù)上限。一名司機(jī)2024年借款8000元分12期償還，總利息1386.16元，實際年化利率30.5%，加上“平臺服務(wù)費”后綜合成本突破36%。

更隱蔽的"收割"在于場景綁定與催收手段。滿幫規(guī)定，司機(jī)逾期后將被封禁"搜貨"功能——這相當(dāng)于切斷了司機(jī)的收入來源。河南司機(jī)王師傅的遭遇頗具代表性：2024年因疫情延誤還款，平臺凍結(jié)賬號導(dǎo)致無法接單，不得不借更高利的網(wǎng)貸償還滿幫貸款，最終陷入"借款-逾期-封號-再借款"的債務(wù)循環(huán)。黑貓投訴平臺上，與此相關(guān)的投訴長期居高不下，其中，約90%涉及借款合同糾紛。這種"貨運+金融"的雙重控制，讓滿幫掌握了司機(jī)的生存命脈。平臺既從貨運匹配中抽取10%-15%的傭金，又通過高息貸賺取利差，形成"兩頭收割"的商業(yè)模式。2024年貨運市場低迷，全國社會物流總額增速僅5.8%，但滿幫凈利潤卻增長43.7%至40.2億元。這種逆勢增長的"秘密"，正是將司機(jī)群體的流動性壓力轉(zhuǎn)化為金融收益。

值得警惕的，還有數(shù)據(jù)濫用風(fēng)險。滿幫掌握400萬司機(jī)的行駛軌跡、交易記錄、信用數(shù)據(jù)，這些本應(yīng)用于優(yōu)化匹配效率的數(shù)據(jù)，卻成為精準(zhǔn)放貸的"利器"。2023年，貨車幫小貸因"未告知信息主體本人即提供不良信息"被罰37萬元，暴露出數(shù)據(jù)合規(guī)的漏洞。當(dāng)平臺用司機(jī)的運輸數(shù)據(jù)評估還款能力，再用封禁接單威脅催收，科技手段徹底淪為金融剝削的工具。

滿幫的增長迷思

滿幫的現(xiàn)狀，也是平臺型企業(yè)增長焦慮的一個注腳：當(dāng)存量市場見頂，科技故事難以為繼時，金融化似乎成了捷徑。但捷徑和快錢早已在暗中標(biāo)好了代價：喪失長期的核心競爭力。

滿幫對金融業(yè)務(wù)的依賴已經(jīng)初步顯現(xiàn)。無論利潤結(jié)構(gòu)還是增長速度，金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為滿幫業(yè)績增長的安全墊；但同時，其信貸不良率和司法糾紛的增長，也暴露出金融業(yè)務(wù)的不可持續(xù)。這種"離了金融就增長停滯"的局面，讓滿幫陷入兩難：收縮信貸業(yè)務(wù)，業(yè)績立刻承壓；繼續(xù)擴(kuò)張，則觸碰監(jiān)管高壓線。

監(jiān)管層對"隱性高利貸"的整治中，滿幫的信貸模式已站在風(fēng)口浪尖。2025年6月催收新規(guī)實施后，其"電話轟炸+功能封禁"的催收方式已屬違規(guī)；多地法院對年利率36%的貸款合同不予認(rèn)可，2024年駁回多起滿幫的訴訟請求。其合規(guī)包裝的話術(shù)也難掩實質(zhì)問題。滿幫稱高利率是"個別案例的綜合費用"，但裁判文書顯示，2023-2024年超500起借款糾紛中，實際利率超36%的占比達(dá)62%。其"司機(jī)白條"名義上是"消費信貸"，實則要求司機(jī)在指定加油站、維修點消費，變相綁定場景收取服務(wù)費——這種"利息+服務(wù)費"的拆分模式，正是監(jiān)管重點打擊的"隱性收費"。

更深遠(yuǎn)的影響在于行業(yè)生態(tài)的破壞。傳統(tǒng)貨運市場司機(jī)利潤微薄，2024年全國貨車司機(jī)平均月收入約1.2萬元，扣除油費、過路費后所剩無幾。滿幫的高息貸本質(zhì)是飲鴆止渴：司機(jī)為維持運營借款，利潤被利息侵蝕，不得不接更低價的訂單，最終形成“低價接單-利潤受損-高息借貸”的惡性循環(huán)。這種模式短期推高了滿幫的業(yè)績，長期卻摧毀了平臺賴以生存的司機(jī)生態(tài)。

回歸科技初心的可能性當(dāng)然也有。滿幫曾用大數(shù)據(jù)將發(fā)貨時間從2.27天縮短至0.42天，這種效率提升才是平臺的核心價值。2025年5月，滿幫宣布追加投資智加中國1.25億美元，布局重卡自動駕駛領(lǐng)域。然而，技術(shù)投入的長期性和不確定性與金融業(yè)務(wù)的短期、高回報形成鮮明對比。信貸實在是難以主動放棄的肥肉，畢竟，這個錢，實在太好掙了。

結(jié)語：當(dāng)貨運平臺忘記"為什么出發(fā)"

滿幫集團(tuán)的官網(wǎng)首頁，依然顯示著“萬物皆流 美好如斯”的大字標(biāo)語。但現(xiàn)實是，這家公司正用高息貸將400萬貨車司機(jī)推入債務(wù)陷阱的邊緣。當(dāng)科技公司的KPI里"貸款余額"取代了"空駛率下降"，當(dāng)工程師們忙著優(yōu)化催收算法而非匹配效率，我們不得不發(fā)問：滿幫究竟是在"賦能物流"，還是在"收割司機(jī)"？

信貸的錢確實好掙，但這種建立在司機(jī)痛苦之上的增長，注定難以持續(xù)。監(jiān)管的達(dá)摩克利斯之劍已然懸起，司機(jī)的覺醒也在加速——2025年以來，福建、四川等多地已加強相關(guān)監(jiān)管，發(fā)生多起司機(jī)集體投訴和維權(quán)。滿幫若不及時剎車，等待它的可能是"數(shù)字貨運第一股"的光環(huán)褪去，只剩下"高利貸平臺"的罵名。

中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從來不缺"科技向善"的口號，但真正的考驗在于：當(dāng)金融的誘惑擺在面前，企業(yè)能否守住科技的初心？貨運平臺的終點，是否應(yīng)成為司機(jī)的網(wǎng)貸牢籠？

截至8月22日收盤，滿幫股價漲幅9.81%，市值已超133億美元。作為“中國領(lǐng)先的數(shù)字貨運平臺”“互聯(lián)網(wǎng)+物流”的科技企業(yè)，在華爾街的掌聲中，滿幫是否聽得到卡車司機(jī)的無奈嘆息？