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近日，拼多多發(fā)布了2025年最新一季財報。財報數(shù)據(jù)顯示，在平臺多項超額投入下，拼多多Q1總營收956.72億元，僅增長10%；歸屬于普通股股東的凈利潤147億元，同比大跌47%，兩項數(shù)據(jù)均遠低于市場預(yù)期。

去年以來，拼多多相繼推出“百億減免”“新質(zhì)商家扶持計劃”“千億扶持”等惠商舉措，一方面減免技術(shù)服務(wù)費、推廣服務(wù)費等，為中小商家的降傭減負；另一方面又通過流量、現(xiàn)金等超額投入，助力中小商家尋找確定性增長，完成新質(zhì)轉(zhuǎn)型。

上述超額投入也體現(xiàn)在財報上，具體來看，隨著平臺大幅減免商家技術(shù)服務(wù)費，帶動拼多多第一季度交易服務(wù)收入僅增長5.8%，單項營收470億元低于一致預(yù)期的560億元；平臺加大對新質(zhì)產(chǎn)品的補貼后，也帶動拼多多本季度的銷售及營銷費用暴增百億，大幅增長43%至334億元。

拼多多集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示，當下市場正快速變化，對商家的反哺和投入是該階段平臺必須承擔起的社會責任，只有優(yōu)先保障用戶和商家的利益，才能創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的平臺生態(tài)。

“百億減免”持續(xù)降傭

多位商家每年節(jié)省數(shù)十萬元

財報數(shù)據(jù)顯示，拼多多第一季度交易服務(wù)收入僅增長5.8%至470億元，不及外界一致預(yù)期的560億元，是拖累總收入的主因。華泰證券的研報認為，交易服務(wù)收入不及預(yù)期表明了拼多多在商戶扶持和傭金減免上的激進投入。

去年8月，拼多多率先推出技術(shù)服務(wù)費可退權(quán)益，平臺針對用戶退款訂單將按比例退回0.6%的技術(shù)服務(wù)費。隨后平臺升級權(quán)益，將先用后付訂單的技術(shù)服務(wù)費全部由1%降至0.6%，千萬商家因此受益。

一位陜西的冬棗商家算了一筆賬，以單月銷量20萬單、先用后付訂單占比5成計，技術(shù)服務(wù)費打6折后每月能節(jié)省上萬元；一位內(nèi)蒙古通遼的牛肉干商家表示，疊加技術(shù)服務(wù)費減免和異常訂單申訴權(quán)限放開兩項新政，每天能變相增收一百五六十元。

去年9月，拼多多推出了“推廣軟件服務(wù)費可退權(quán)益”，對于發(fā)貨前被全額退款的訂單，平臺會自動返還商家推廣軟件服務(wù)費對應(yīng)金額的推廣紅包，且無需商家發(fā)起申訴。

新政推出后，一位深圳相機商家發(fā)現(xiàn)每天能收到兩三百元的退返紅包，據(jù)此預(yù)估每年能節(jié)省十萬元；在河南開封，一位雞肉制品商家同樣受益于此次退返權(quán)益，平均每天能退還一千多元；一位亳州花草茶商家則表示，每天退返的紅包金額高達千元，預(yù)估每年能變相增收四十萬元，帶動店鋪凈利潤提升1%。

真金白銀扶持新質(zhì)產(chǎn)品

單筆訂單補貼近三成

財報數(shù)據(jù)顯示，拼多多第一季度銷售及營銷費用暴漲百億，從去年同期的234億元增長43%至334億元。拼多多表示，銷售及營銷費用大幅增長主要源自平臺的促銷及廣告活動支出增加，換言之，拼多多正通過超額補貼反哺商家和用戶，從而拉動消費。

不少消費者在社交媒體上分享，與其他平臺的“國補”價格相比，拼多多的數(shù)碼產(chǎn)品甚至更便宜，補貼實在太多了，難怪利潤下滑這么嚴重。另據(jù)多家媒體預(yù)估，拼多多第一季度的GMV增速達16%，帶動平臺單季度GMV達到1.07萬億元。這意味著平臺通過對新質(zhì)產(chǎn)品的超額補貼，帶動了萬億消費市場，在促消費上成效顯著。

去年下半年，拼多多推出“新質(zhì)商家百億扶持”計劃，對具備產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新能力的新質(zhì)商家、新質(zhì)產(chǎn)品，進行超額補貼。

山西一位牛肉商家表示，在拿到平臺黑標授權(quán)并登陸百億補貼后，平臺現(xiàn)金和流量補貼力度明顯增加?！氨热缗ｎ^肉產(chǎn)品，百億補貼會對消費者補貼近6%。所以我們原價10斤賣110元的牛頭肉，消費者的到手價只有100多元?！睋?jù)他表示，在百億補貼下牛頭肉產(chǎn)品很快成為全網(wǎng)大爆款，帶動店鋪年銷售額破億元。

廣西一位農(nóng)貨商家則表示，針對當?shù)匦缕贩N脆蜜金桔拼多多的補貼比例甚至高達三成。“平臺的流量扶持一直很大，原價四斤一百三四十元的金桔，百億補貼后便宜近四十元，補貼比例近三成，這樣賣得更快了，店鋪的脆蜜金桔訂單有近六成來自百億補貼?！?/p>

而結(jié)合此前拼多多的種種動作及平臺高管的表態(tài)，不難推斷，平臺接下來在對商家扶持、消費者補貼的投入仍會持續(xù)。

今年4月，拼多多在“百億減免”的基礎(chǔ)上升級了“千億扶持”計劃，將在未來三年內(nèi)投入千億資源包助力中小商家積極轉(zhuǎn)型。在消費側(cè)，“千億扶持”也很快落地了多項補貼政策普惠消費者，平臺百億補貼頻道新增了“100億商家回饋計劃”，先后投入100億元消費券，通過“百億消費券”“百億加倍補”等專項活動，對全品類商品進行超額補貼，滿足消費者的功能性、個性化等多方面的消費需求，同時提升供需匹配的效率，助力新質(zhì)商家、新質(zhì)品牌拓展新增量。

在財報電話會上，拼多多集團執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻表示，平臺將繼續(xù)探索更多的降傭舉措，持續(xù)為商家降本減負，創(chuàng)造更多的成本空間、經(jīng)營空間和創(chuàng)新空間。同時，平臺對商家的幫扶范疇將從頭部腰部拓展到中小商家，要將功夫著重花在中小商家身上，敢于啃高質(zhì)量發(fā)展中的硬骨頭，堅定地護航商家穿越周期。