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證券之星新能源車(chē)行業(yè)周報(bào)：

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月24日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)39.975萬(wàn)元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)36.8萬(wàn)元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰(56.5%國(guó)產(chǎn)粗顆粒)均價(jià)44萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)41.2萬(wàn)元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)每噸29，30.75，30.75，37萬(wàn)元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

申港證券本周觀點(diǎn)：

在國(guó)內(nèi)外政策刺激以及車(chē)企以價(jià)換量的大背景下，汽車(chē)電動(dòng)化智能化趨勢(shì)愈加清晰，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣改變，我們繼續(xù)對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)保持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量950萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近40%，滲透率有望達(dá)到35%。

歐洲通過(guò)《2035年歐洲新售燃油轎車(chē)和小貨車(chē)零排放協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，2035年之后，歐盟27國(guó)的在售車(chē)型無(wú)法使用任何汽油、柴油等化石燃料驅(qū)動(dòng)的車(chē)型，增程和PHEV也將不能銷(xiāo)售。這一協(xié)議將加速推動(dòng)各車(chē)企電動(dòng)化進(jìn)程，在刺激歐洲本土企業(yè)發(fā)展新能源汽車(chē)的同時(shí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)此前已在歐洲布局的各大企業(yè)來(lái)說(shuō)，也將會(huì)是一次很好的發(fā)展機(jī)遇。

新能源汽車(chē)“國(guó)補(bǔ)”政策正式退出，但全國(guó)多地通過(guò)發(fā)放新能源補(bǔ)貼和汽車(chē)消費(fèi)券等多種方式出臺(tái)了相關(guān)“地補(bǔ)”政策，提振新能源汽車(chē)消費(fèi)。

開(kāi)年以來(lái)，鋰電材料全線降價(jià)，價(jià)格相較2022年12月呈現(xiàn)不同程度地下滑。上游原材料價(jià)格全線走低，電芯成本也隨之下降，為國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企開(kāi)啟以價(jià)換量提供保障。在特斯拉和比亞迪的帶領(lǐng)下，眾多車(chē)企陸續(xù)加入價(jià)格戰(zhàn)以推動(dòng)銷(xiāo)量上漲，混動(dòng)車(chē)平替燃油車(chē)趨勢(shì)明顯，新能源汽車(chē)需求有望超預(yù)期。

國(guó)泰君安本周建議：

我們認(rèn)為，隨著疫情及春節(jié)假期的影響消退，以及特斯拉降價(jià)對(duì)終端需求的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)預(yù)期修復(fù)階段。推薦：1)盈利空間繼續(xù)向上的電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能等；2)競(jìng)爭(zhēng)格局較好的環(huán)節(jié)，推薦恩捷股份、星源材質(zhì)等；3)鈉離子電池的加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，推薦振華新材、鼎勝新材、貝特瑞，受益標(biāo)的：維科技術(shù)、元力股份等；4)受益于麒麟電池即將量產(chǎn)的祥鑫科技、和勝股份等。5)政策指導(dǎo)下增長(zhǎng)強(qiáng)勁的充電樁環(huán)節(jié)，受益標(biāo)的：盛弘股份、綠能慧充、道通科技、炬華科技等。

宏觀事件

(1)中汽協(xié)：1月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比微降

中國(guó)證券網(wǎng)消息，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，由于新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策退坡，同時(shí)疊加市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯等因素影響，2023年1月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比微降。2023年1月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成42.5萬(wàn)輛和40.8萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%，市場(chǎng)占有率達(dá)到24.7%。與2022年春節(jié)月(2月份)相比，產(chǎn)銷(xiāo)分別增長(zhǎng)15.4%和22.2%。2023年1月，在新能源汽車(chē)主要品種中，與上月相比，三大類(lèi)品種產(chǎn)銷(xiāo)均呈明顯下降，其中燃料電池汽車(chē)降幅更為明顯；與上年同期相比，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)呈較快增長(zhǎng)，其余兩類(lèi)品種產(chǎn)銷(xiāo)呈不同程度下降。

(2)政策持續(xù)加力 為新能源汽車(chē)發(fā)展護(hù)航

新華社消息，連日來(lái)鼓勵(lì)和支持新能源汽車(chē)發(fā)展的政策不斷推出，新能源汽車(chē)既是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨、新動(dòng)能的重要支撐點(diǎn)，也是穩(wěn)工業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要力量。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳士華認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)新能源汽車(chē)逐步進(jìn)入全面市場(chǎng)化拓展期。政策持續(xù)加力有助于產(chǎn)業(yè)克服多因素影響，保持穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭，鞏固優(yōu)勢(shì)地位。

工信部總工程師田玉龍表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)新能源汽車(chē)政策供給，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，編制好汽車(chē)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展路線圖，保障好關(guān)鍵原材料和零部件的供應(yīng)，加快制定動(dòng)力電池回收利用管理辦法，健全回收利用體系。田玉龍說(shuō)，“我們將研究明確新能源汽車(chē)后續(xù)支持政策，深入推進(jìn)換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車(chē)示范，發(fā)揮龍頭企業(yè)和國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新中心作用，加快新體系電池、車(chē)規(guī)級(jí)芯片、車(chē)用操作系統(tǒng)等技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展添薪續(xù)力。”

(3)重慶：3月1日起置換新能源汽車(chē)最高補(bǔ)貼3000元

北極星儲(chǔ)能網(wǎng)消息，《重慶市進(jìn)一步支持市場(chǎng)主體發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)提振政策措施》解讀新聞發(fā)布會(huì)2月21日舉行。根據(jù)會(huì)上的消息，此次重慶研究制定了《重慶市進(jìn)一步支持市場(chǎng)主體發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)提振政策措施》，聚焦市場(chǎng)主體急難愁盼，提出了36條政策措施。措施提出，3月1日至6月30日，個(gè)人消費(fèi)者置換新能源乘用車(chē)的，給予每輛車(chē)1000元—3000元補(bǔ)貼。

此外，重慶市經(jīng)信委要大力推動(dòng)“2+6+X”先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)方面，加快培育智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)集群，支持企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)智能車(chē)控、智能座艙等核心配套產(chǎn)品，相應(yīng)給予300萬(wàn)元—800萬(wàn)元補(bǔ)助。并且對(duì)研發(fā)全新新能源乘用車(chē)，投保首臺(tái)(套)/首批次裝備，以及在化學(xué)藥、中藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域獲得新產(chǎn)品生產(chǎn)注冊(cè)批件的企業(yè)給予100萬(wàn)元—500萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)。

行業(yè)新聞

(1)工信部原部長(zhǎng)苗圩：新能源汽車(chē)產(chǎn)能目前不過(guò)剩

國(guó)際能源網(wǎng)消息，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、工信部原部長(zhǎng)苗圩2月17日在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇媒體交流會(huì)上指出：“新能源汽車(chē)產(chǎn)能在中國(guó)目前階段不存在過(guò)剩，尤其是在新能源汽車(chē)正處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段，需要提前做好產(chǎn)能準(zhǔn)備?！泵幺讓?duì)于我國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展的未來(lái)增長(zhǎng)速度表示非常樂(lè)觀的預(yù)期，他認(rèn)為：“尤其當(dāng)前新能源汽車(chē)正處在一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段，(考慮到)產(chǎn)能建設(shè)需要一定的周期，在需要考慮明年、后年以及未來(lái)發(fā)展的情況下，如果不提前做好產(chǎn)能準(zhǔn)備，供不應(yīng)求是必然的?！?/p>

(2)深圳人行：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為優(yōu)勢(shì)新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)提供金融服務(wù)

新京報(bào)消息，人民銀行深圳市中心支行貨幣信貸管理處吳燕處長(zhǎng)2月17日在“深圳金融運(yùn)行情況媒體見(jiàn)面會(huì)”上指出，近期中國(guó)人民銀行深圳市中心支行與深圳銀保監(jiān)局等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《深圳金融支持新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》。在聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)精準(zhǔn)加大金融支持力度方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為優(yōu)勢(shì)新能源汽車(chē)整車(chē)企業(yè)做強(qiáng)做大提供綜合金融服務(wù)。吳燕指出，依托新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)制”，強(qiáng)化金融要素與產(chǎn)業(yè)鏈良性互動(dòng)，促進(jìn)零部件企業(yè)與整車(chē)企業(yè)協(xié)同發(fā)展。服務(wù)新能源汽車(chē)應(yīng)用場(chǎng)景推廣示范，進(jìn)一步豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持?jǐn)U大新能源汽車(chē)消費(fèi)。

(3)歐陽(yáng)明高：我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展特征明顯

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)消息，在日前舉辦的中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇(2023)專(zhuān)家媒體交流會(huì)上，中國(guó)科學(xué)院院士、清華大學(xué)教授、中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高表示，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力逐步加強(qiáng)。未來(lái)，消費(fèi)者對(duì)自主品牌新能源產(chǎn)品的信心和信賴度會(huì)不斷提高。

歐陽(yáng)明高同時(shí)分析稱，在過(guò)去一年中，新能源汽車(chē)最大的影響因素是鋰價(jià)上漲，主要原因是需求旺盛，供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)今年下半年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格可能進(jìn)一步回歸至35萬(wàn)-40萬(wàn)元/噸區(qū)間，全年供需總體平衡，明年甚至總體會(huì)有過(guò)剩。

公司動(dòng)態(tài)

(1)長(zhǎng)城汽車(chē)補(bǔ)上商用車(chē)“拼圖”：布局三種新能源 率先落地氫能車(chē)

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)消息，長(zhǎng)城汽車(chē)旗下“如果科技”2月22日正式公布業(yè)務(wù)方向：如果科技將全面開(kāi)啟長(zhǎng)城汽車(chē)商用車(chē)業(yè)務(wù)，以新能源商用車(chē)為切入點(diǎn)，氫能、純電、混動(dòng)三軌并行。此舉標(biāo)志著，長(zhǎng)城汽車(chē)正式進(jìn)軍商用車(chē)領(lǐng)域。長(zhǎng)城汽車(chē)是國(guó)內(nèi)最后一家補(bǔ)上商用車(chē)業(yè)務(wù)“拼圖”的民營(yíng)汽車(chē)集團(tuán)。同為民營(yíng)車(chē)企的吉利，2016年就通過(guò)收購(gòu)東風(fēng)南充進(jìn)入商用車(chē)領(lǐng)域，2018年又收購(gòu)了華菱星馬進(jìn)一步擴(kuò)大了商用車(chē)版圖。而比亞迪則長(zhǎng)期布局新能源商用車(chē)，在國(guó)內(nèi)卡客車(chē)領(lǐng)域占有一席之地。

長(zhǎng)城汽車(chē)為了入局商用車(chē)已籌劃數(shù)年，天眼查信息顯示，如果科技旗下如果科技(邢臺(tái))有限公司目前全資控股河北長(zhǎng)征汽車(chē)制造有限公司，而長(zhǎng)征汽車(chē)具備貨車(chē)類(lèi)(含越野車(chē))和專(zhuān)用車(chē)類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造資質(zhì)。

(2)“三年不造車(chē)”期限將至 華為與江汽集團(tuán)或?qū)⒑献鏖_(kāi)發(fā)電動(dòng)汽車(chē)

財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，中建集團(tuán)官網(wǎng)近日發(fā)布的一條公告，再度將外界對(duì)于“華為造車(chē)”的熱議推上高潮。2月16日，中建六局聯(lián)合體中標(biāo)安徽肥西新能源汽車(chē)智能產(chǎn)業(yè)園EPC項(xiàng)目，中標(biāo)額約15.44億元。公告內(nèi)容顯示，該項(xiàng)目是合肥市重點(diǎn)工程，建成后將用于華為與江汽集團(tuán)在合肥共同開(kāi)發(fā)新一代高端智能電動(dòng)汽車(chē)。據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，華為常務(wù)董事、終端BG CEO、智能汽車(chē)解決方案BUCEO余承東對(duì)此表示，華為不是親自造車(chē)，還是通過(guò)智選模式合作。江淮汽車(chē)則在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)稱，“公司與華為一直保持戰(zhàn)略合作關(guān)系，一切信息請(qǐng)以公司發(fā)布的公告為準(zhǔn)，目前公司沒(méi)有應(yīng)披露而未披露的信息?！?/p>

實(shí)際上，早在去年6月時(shí)，江淮汽車(chē)就曾傳出和華為合作造車(chē)的消息。伴隨華為在汽車(chē)領(lǐng)域的動(dòng)作不斷，外界對(duì)于“華為是否造車(chē)”的猜想也越來(lái)越多。2020年10月，華為內(nèi)部一份文件明確表明“華為三年之內(nèi)不造車(chē)”，而距離這一文件失效僅剩八個(gè)月左右。

(3)豐田計(jì)劃最快2025年在美國(guó)生產(chǎn)純電動(dòng)汽車(chē)

界面新聞引用外部信源報(bào)道稱，豐田汽車(chē)計(jì)劃最快2025年在美國(guó)啟動(dòng)純電動(dòng)汽車(chē)(EV)生產(chǎn)，正協(xié)調(diào)生產(chǎn)SUV。除美國(guó)外，豐田還正在探討在歐洲實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)。豐田計(jì)劃在美國(guó)肯塔基州的主力工廠生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2025年至2026年投產(chǎn)。此外豐田計(jì)劃攜手集團(tuán)旗下的豐田通商，在美國(guó)北卡羅來(lái)納州建設(shè)車(chē)載電池工廠，于2025年開(kāi)工。

美國(guó)2022年通過(guò)的《通脹削減法》中寫(xiě)入購(gòu)買(mǎi)EV時(shí)享受稅收抵免的必要條件是在北美完成最終組裝，是豐田推動(dòng)新計(jì)劃的背后原因之一。在已實(shí)施嚴(yán)格環(huán)境管制的歐洲，豐田的本地化生產(chǎn)計(jì)劃也在最終敲定階段。豐田去年5月在日本發(fā)售的首款全面量產(chǎn)EV“bZ4X”在日本和中國(guó)生產(chǎn)。豐田提出的目標(biāo)是2030年在全球售出350萬(wàn)輛EV。

(4)暗指特斯拉？保時(shí)捷稱電動(dòng)汽車(chē)單踏板駕駛效率不高

CNMO以智車(chē)派為信源報(bào)道稱，單踏板模式下，一旦將腳從油門(mén)踏板上移開(kāi)，電動(dòng)機(jī)就會(huì)化身成為發(fā)電機(jī)，從而減慢汽車(chē)速度并將能量重新收集并傳入電池中，在不用充電的情況下增加車(chē)輛續(xù)航里程，這其中最知名的車(chē)企莫過(guò)于特斯拉。但在保時(shí)捷看來(lái)，單踏板模式似乎并不是最好的選擇。保時(shí)捷表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，單踏板模式并不算是一個(gè)有效的做法，可以有更好的方法來(lái)進(jìn)一步提升電動(dòng)汽車(chē)的續(xù)航。而這一做法則是通過(guò)盡可能多地讓車(chē)輛滑行。在滑行時(shí)，電動(dòng)機(jī)不進(jìn)行干擾以減少阻力，使汽車(chē)在不使用任何能量的情況下行駛。保時(shí)捷表示，這是允許車(chē)輛在沒(méi)有動(dòng)力的情況下繼續(xù)行駛的更自然的過(guò)程。

“這是一種更有效的駕駛方式，因?yàn)樗鼘?dòng)能保持在車(chē)輛中。”保時(shí)捷工程集團(tuán)底盤(pán)測(cè)試高級(jí)經(jīng)理Martin Reichenecker在最近的一份新聞稿中提到。這家德國(guó)汽車(chē)制造商強(qiáng)調(diào)，單踏板模式首先需要先回收能量，然后才將回收的能量轉(zhuǎn)換回推進(jìn)力，這導(dǎo)致了兩倍的能量損失。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現(xiàn)貨價(jià)格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

碳酸鋰(99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn))價(jià)格趨勢(shì)

2、正極材料及原輔料價(jià)格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價(jià)格

4、電解液價(jià)格

電解液(三元?jiǎng)恿τ?價(jià)格趨勢(shì)

電解液(磷酸鐵鋰用)價(jià)格趨勢(shì)