背靠華潤，“彩電大王”康佳能否造血自救？觀點
9月11日，康佳集團(tuán)發(fā)布公告稱，為提高資金使用效率，其控股子公司慶康佳光電科技有限公司（“光電科技”）擬將向各股東提供的借款進(jìn)行展期，其中對重慶兩山產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“兩山投資”）的展期金額不超過1億元，借款展期至2026年10月31日。
9月11日，康佳集團(tuán)發(fā)布公告稱，為提高資金使用效率，其控股子公司慶康佳光電科技有限公司（“光電科技”）擬將向各股東提供的借款進(jìn)行展期，其中對重慶兩山產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“兩山投資”）的展期金額不超過1億元，借款展期至2026年10月31日。
圖源：公司公告
康佳的日子看起來過得有點緊。畢竟，公司還虧得厲害。就在前不久，康佳發(fā)布的上半年財報顯示，上半年實現(xiàn)營收52.48億元，同比微降3.05%；凈利潤虧損3.83億元，較去年同期虧損的10.88億元，大幅收窄了64.75%。
康佳凈利潤虧損的大幅收窄，主要得益于總計6.44億元的非經(jīng)常性損益。康佳最為核心的業(yè)務(wù)——消費電子業(yè)務(wù)，依舊深陷虧損泥潭。今年7月，康佳實際控制人從老股東華僑城集團(tuán)變更為中國華潤。有了強大的“靠山”，康佳能否成功造血自救？
主業(yè)困境難解，業(yè)績持續(xù)下滑
消費電子行業(yè)在康佳的營收結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，占比高達(dá)89.81%，幾乎占據(jù)九成份額。具體來看，白電業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)營收2.1億元，占總營收的39.93%；彩電業(yè)務(wù)則實現(xiàn)2.24億元營收，占總營收的42.78%。
據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年，國內(nèi)彩電市場銷量達(dá)到1375萬臺，同比增長1.8%；銷售額攀升至561億元，同比增長7.5%。銷售量與銷售額增速的差異，反映出行業(yè)正加速向價值提升方向轉(zhuǎn)型。
然而，康佳集團(tuán)的利潤卻極為微薄。今年上半年，康佳消費電子業(yè)務(wù)（涵蓋彩電、白電）收入為47.13億元，同比微降0.87%。其中，彩電業(yè)務(wù)收入雖同比增長6.09%，但毛利率低至0.39%；白電業(yè)務(wù)收入則同比下滑6.76%。
對于主業(yè)面臨的困境，康佳在半年報中歸因于多方面：行業(yè)競爭激烈、新品推出緩慢、產(chǎn)品未能充分享受政策紅利，以及需處理大量舊貨庫存?？导驯硎?，上半年消費電子業(yè)務(wù)所處行業(yè)競爭持續(xù)加劇，新品上市進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)未能有效契合國補政策，同時清理部分非一級能效產(chǎn)品導(dǎo)致毛利損失。盡管整體費用有所壓降，但毛利獲取仍未能有效覆蓋費用支出，消費電子業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
康佳也在積極尋求突破。例如，今年推出了搭載自研AI系統(tǒng)的D7J系列電視，并融入了DeepSeek技術(shù)；該電視還榮獲了SID中國金獎。同時，白電業(yè)務(wù)也在健康、環(huán)保概念上發(fā)力。然而，這些舉措競爭對手也在同步推進(jìn)，且速度更快。
圖源：公司網(wǎng)站
轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)，業(yè)績貢獻(xiàn)仍遠(yuǎn)不足
縱觀整個家電行業(yè)，頭部企業(yè)通過多元化布局、智能化升級、擁抱AI以及拓展海外市場等方式實現(xiàn)增長，而產(chǎn)品單一、轉(zhuǎn)型遲緩的企業(yè)則面臨巨大壓力。半年報顯示，上半年康佳研發(fā)投入為1.88億元，同比減少12.41%，這也從側(cè)面解釋了康佳轉(zhuǎn)型遲緩的原因。
當(dāng)前市場上，美的、海爾、小米、TCL等企業(yè)均在智能化、生態(tài)構(gòu)建方面加大投入，而康佳仍主要依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。其半年報提到，公司主要經(jīng)營冰箱、洗衣機、空調(diào)、冷柜、洗碗機等產(chǎn)品。
從一系列動作來看，康佳還在死守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的大盤子，并有繼續(xù)做大之意。通過并購“新飛”品牌，康佳加強了白電品牌基礎(chǔ)；通過合資成立寧波空調(diào)生產(chǎn)基地，搭建了自身空調(diào)制造能力；通過并購倍科（滾筒洗衣機）中國工廠，補齊了滾筒洗衣機技術(shù)短板；通過新建西安智能家電產(chǎn)業(yè)園，開展洗碗機業(yè)務(wù)。
值得一提的是，面對主業(yè)經(jīng)營的壓力，康佳也有新的戰(zhàn)略布局。半年報指出，康佳在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域展開了布局，重點聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大核心業(yè)務(wù)板塊，旨在推動光電業(yè)務(wù)從技術(shù)研發(fā)向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型邁進(jìn)。
但是，康佳向新而行似乎并不舒暢，其新興業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)不足以支撐其發(fā)展。財報數(shù)據(jù)顯示，康佳的半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)上半年雖實現(xiàn)收入0.97億元，同比增長17.38%，但僅占公司總營收的1.86%。對此，康佳解釋稱，上半年公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在技術(shù)研發(fā)上取得了一定突破，但目前仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，尚未實現(xiàn)規(guī)模化及效益化產(chǎn)出，整體經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)。
背靠大金主，業(yè)務(wù)協(xié)同是關(guān)鍵
康佳的發(fā)展，隨著華潤的加入，也迎來了新的契機。今年7月，華潤系通過其下屬企業(yè)累計持有康佳集團(tuán)30%的股權(quán)，一躍成為新的控股股東。緊接著8月，以原華潤醫(yī)藥商業(yè)董事長鄔建軍為核心的新管理團(tuán)隊全面進(jìn)駐董事會，標(biāo)志著康佳正式邁入“華潤時代”。
那么，華潤強大的產(chǎn)業(yè)背景能否為康佳導(dǎo)體業(yè)務(wù)帶來破局的新機遇呢？華潤集團(tuán)的確有錢，截至2025年6月底，其總資產(chǎn)已達(dá)2.8萬億元人民幣。
背靠大金主，可以彌補康佳的彈藥不足。上半年，康佳經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出6.76億元，較去年同期增加超過一半。財務(wù)費用也高達(dá)3.11億元，表明其融資成本高昂，負(fù)擔(dān)沉重?？导言诎肽陥笾刑寡?，上半年公司整體有息負(fù)債較高，企業(yè)經(jīng)營財務(wù)成本負(fù)擔(dān)較重，財務(wù)費用累計達(dá)3.1億元。
立足公司發(fā)展，康佳需要的不僅是錢，更是大靠山全方位的支持。華潤集團(tuán)旗下華潤微電子在半導(dǎo)體領(lǐng)域擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋芯片設(shè)計、制造到封裝測試的各個環(huán)節(jié)。
有業(yè)內(nèi)人士表示，華潤的半導(dǎo)體功率器件一方面可以與康佳的顯示、家電產(chǎn)品相結(jié)合，成為其終端產(chǎn)品的上游供應(yīng)組件；另一方面，依托華潤微在車載主機市場的廣泛價值網(wǎng)絡(luò)，康佳的顯示制造與家電能力也有望被引入車載市場，開拓新的增長點。
外界普遍預(yù)期，華潤集團(tuán)旗下的華潤微電子等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資源，將與康佳現(xiàn)有的光電半導(dǎo)體、存儲等業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，加速其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程?！叭绻@一步棋能夠走通，對康佳來說，那才能夠?qū)崿F(xiàn)自我造血，有機會迎來更大發(fā)展?！庇屑译娦袠I(yè)專家表示。
（大眾新聞·風(fēng)口財經(jīng)記者 王貝貝）
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